07-第五章风险与不确定性

第五章：风险与不确定性

在决策分析中，风险和不确定性是核心概念。这两个词经常互换使用，但在决策分析中，它们有更精确的含义。

• 不确定性（Uncertainty）： 指的是对未来事件或状态缺乏完美的了解。您不知道未来会发生什么。例如，明天的天气、新产品的市场需求、竞争对手的下一步行动，这些都是不确定性。不确定性是客观存在的，不以人的意志为转移。
• 风险（Risk）： 通常指不确定性事件对结果可能造成的负面影响，特别是与损失或不利后果相关的可能性。风险是关于不确定性可能带来的“坏结果”。

决策分析旨在帮助您以系统化的方式处理不确定性，从而更好地管理相关的风险。我们不是假装不确定性不存在，而是努力去量化它，并理解它对决策结果的影响。

不确定性：可量化与不可量化

在决策分析中，我们主要关注的是“可量化的不确定性”。这意味着我们可以对某个事件发生的可能性赋予一个概率。例如，我们可以说“新产品在第一年成功的概率是 60%”。这种不确定性是可以建模和分析的。

然而，也存在“不可量化的不确定性”，有时被称为“真不确定性”或“黑天鹅事件”。这些是我们甚至无法预见或无法合理赋予概率的事件。例如，一场突如其来的全球流行病，或一次颠覆性的技术突破。对于这类不确定性，决策分析工具的作用有限，但我们可以通过情景规划和建立韧性来应对。

本章主要关注可量化的不确定性，因为它是决策分析的核心处理对象。我们承认不可量化的不确定性存在，但在本书中，我们将重点放在我们可以结构化和量化的方面。

不确定性：变异性与认知

在决策分析中，我们区分两种类型的不确定性：

1. 变异性不确定性（Aleatory Uncertainty） 或 随机不确定性： 这指的是内在的、不可避免的随机性或变异性。即使您拥有所有可能的信息，结果仍然会有随机波动。例如，抛硬币的结果、掷骰子的结果、或一个新产品第一次推出的市场表现（即使您知道所有参数，结果仍然有波动）。这种不确定性是关于世界本身固有的随机性。它通常用频率或客观概率来描述。
2. 认知不确定性（Epistemic Uncertainty） 或 知识不确定性： 这指的是由于缺乏知识或信息而产生的不确定性。如果您有更多信息，这种不确定性就可以减少。例如，您不知道新药是否会通过临床试验，是因为您缺乏关于其疗效和副作用的完整数据。如果您进行更多研究或试验，这种不确定性就可以减少。这种不确定性通常用主观概率来描述，反映了我们对特定事件发生的信念程度。

在决策分析中，我们通常处理的是认知不确定性，因为它是我们可以通过获取信息或进行分析来减少的。通过收集更多数据，进行市场研究，或者咨询专家，我们可以提高我们对认知不确定性的估计精度。

风险与不确定性：度量不确定性

一旦我们识别了关键的不确定性，下一步就是尝试量化它们。在决策分析中，我们通常使用概率来量化不确定性。概率是对某个事件发生的可能性的度量。

有几种方法可以获取概率：

• 历史数据： 如果有足够多的历史数据，我们可以根据过去事件发生的频率来估计概率。例如，如果过去100次新产品发布中有70次成功，那么我们可以估计下一次成功的概率是70%。
• 专家判断： 对于没有历史数据或情况独一无二的事件，我们可以依赖领域专家的判断来估计概率。这通常通过访谈或德尔菲法等技术进行。重要的是要从多位专家那里获取判断，并考虑潜在的偏见。
• 模拟（Simulation）： 对于复杂的系统，我们可以使用蒙特卡洛模拟等技术来生成大量可能的结果，并根据这些结果的频率来估计概率。

重要的是要认识到，即使是“客观”的概率，也是基于某种假设和信息集。所有概率最终都反映了我们对未来的信念程度。

风险与不确定性：概率分布

对于某些不确定性，结果可能不仅仅是“成功”或“失败”这样简单的二元选择，而是在一个连续的范围内变化。例如，新产品的市场份额可能在5%到20%之间。在这种情况下，我们使用概率分布来描述不确定性。

概率分布显示了不同结果发生的可能性。常见的概率分布包括：

• 离散概率分布： 用于描述具有有限个可能结果的不确定性（例如，新药通过试验的阶段：阶段1、阶段2、阶段3）。
• 连续概率分布： 用于描述结果可以在一个连续范围内变化的事件（例如，油价、产品销售额、项目成本）。常见的连续分布包括正态分布（钟形曲线）、均匀分布和三角分布。

通过定义概率分布，我们可以更全面地理解不确定性的范围和每种结果的可能性。这比仅仅使用一个单一的“最佳猜测”值要强大得多，因为它考虑了所有可能的变异性。

风险与不确定性：风险暴露

一旦我们量化了不确定性，我们就可以评估决策所面临的风险暴露。风险暴露是指不确定性可能对您的目标（例如，财务结果）产生的潜在负面影响。

例如，如果您投资一个新项目，其盈利能力受市场需求不确定性的影响。如果市场需求低于预期，您可能会遭受重大损失。您的风险暴露就是这个潜在的损失。

决策分析帮助您理解和量化这种风险暴露：

• 期望值（再次强调）： 期望值提供了所有可能结果的加权平均值，是衡量中心趋势的良好指标。但它没有告诉你风险的分布。
• 敏感性分析： 帮助识别哪些不确定性对结果的影响最大。
• 情景分析： 考虑不同的“最佳”、“最差”和“最可能”情景，以理解结果的范围。
• 概率分布： 可以直观地显示不同结果发生的可能性，包括极端不利结果的可能性。

通过理解风险暴露，决策者可以更明智地选择是否以及如何管理这些风险，例如通过对冲、多样化、购买保险或制定应急计划。

风险与不确定性：管理风险

处理不确定性和管理风险有多种策略。决策分析可以帮助您评估这些策略的有效性。

常见的风险管理策略包括：

• 避免风险： 完全不从事会导致特定风险的活动。例如，不投资高风险项目。
• 降低风险： 采取措施减少不利事件发生的可能性，或减少其发生时的影响。例如，进行更多的研发以提高产品成功率，或实施严格的安全措施以减少事故。
• 转移风险： 将风险的财务后果转移给第三方。例如，购买保险。
• 承担风险： 决定接受风险及其潜在后果，通常是因为潜在回报很高，或者风险管理成本过高。
• 多样化： 将资源分散到多个不相关或负相关的项目中，以减少单一事件对整体的冲击。
• 获取信息： 通过收集更多数据、进行研究或试点项目来减少认知不确定性。决策分析中的“信息价值”概念专门用于评估这种策略。
• 制定应急计划： 针对可能发生的负面结果，提前制定应对措施。

决策分析帮助您量化每种风险管理策略的成本和效益，从而做出明智的决策。例如，它可以通过评估“信息价值”来判断，投入多少钱去获取额外信息是值得的。

案例研究：风险与不确定性

一家石油公司正在考虑是否钻探一个新的油井。这个决策涉及巨大的资本投入，并且油井的成功率以及未来的油价都高度不确定。

决策分析团队被召集来评估这个项目：

1. 明确决策： 是否投资钻探新油井？

2. 识别不确定性：

两个主要的、相互关联的不确定性是：

• 油井是否成功（干井或成功井）： 勘探地质学家估计成功钻探出可商业开采油井的概率。

• 未来油价： 对未来几年的油价走势存在高度不确定性。

• 制定替代方案：

• 钻探油井。

• 不出资钻探油井。
• 进行更多地质勘探（获取信息）以减少油井成功率的不确定性。

• 与另一家公司合资钻探，以分担风险。

• 评估后果和价值：

• 团队为每个不确定性设定了概率（例如，成功井的概率为30%，干井的概率为70%）。

• 对于油价，他们创建了一个概率分布，表示未来油价在不同水平（低、中、高）的可能性。

• 他们构建了一个财务模型，计算在不同情境下（成功井/干井，不同油价水平）的净现值（NPV）。例如，如果油井成功且油价高，NPV可能非常高；如果油井干涸，则损失整个投入。

• 他们计算了每个替代方案的期望NPV。

• 敏感性分析与情景： 团队使用敏感性分析来识别对NPV影响最大的变量（例如，油价的不确定性远大于油井成功率的不确定性）。他们还开发了不同油价情景下的分析，以显示在极端有利和不利情境下项目的潜在收益和损失。

• 风险评估： 尽管期望NPV为正，但分析也清晰地展示了项目失败（干井）的概率以及可能导致的重大损失。这促使公司管理层思考其对这种风险的承受能力。他们还评估了进行更多地质勘探（获取信息）的价值，以确定额外的勘探是否值得降低油井成功率的不确定性。
• 决策： 最终，公司在权衡了期望收益和潜在风险之后，决定以合资的方式进行钻探，从而分散了一部分风险。这表明，仅仅看期望值是不够的，风险承受能力在决策中也扮演着重要角色。

这个案例说明了如何利用决策分析系统地处理高度不确定的情况，量化风险，并评估不同的风险管理策略。

第五章：总结

本章深入探讨了决策分析中的核心概念——风险与不确定性。我们区分了不确定性和风险，并探讨了如何量化和管理它们。

本章关键点：

• 不确定性与风险： 不确定性是指对未来事件缺乏了解，而风险则是不确定性可能造成的负面影响。决策分析旨在量化不确定性以更好地管理风险。
• 可量化与不可量化不确定性： 决策分析主要关注可量化的不确定性，即可以赋予概率的事件。对于不可量化的“真不确定性”，则需要其他策略（如情景规划）。
• 变异性不确定性与认知不确定性： 变异性不确定性是内在随机性（例如，掷骰子）；认知不确定性是由于缺乏知识（可以通过获取信息减少）。决策分析主要处理认知不确定性。
• 量化不确定性： 使用概率来量化不确定性，可以通过历史数据、专家判断或模拟获得。
• 概率分布： 对于结果在连续范围内变化的不确定性，使用概率分布来描述不同结果的可能性。
• 风险暴露： 评估不确定性可能对目标（如财务结果）产生的潜在负面影响，这可以通过期望值、敏感性分析和情景分析来理解。
• 管理风险的策略： 包括避免、降低、转移、承担、多样化、获取信息和制定应急计划。决策分析可以帮助评估这些策略的成本和效益。

通过系统地处理风险和不确定性，决策分析使组织能够超越简单的猜测，做出更明智、更具韧性的决策，从而在不确定的未来中航行。

本章练习

1. 您能想到一个例子，其中某个决策同时涉及变异性不确定性和认知不确定性吗？请解释这两种不确定性如何影响该决策。
2. 考虑您所在行业或领域的一个重要项目。
3. 识别其中三个最关键的不确定性。
4. 您将如何尝试量化这些不确定性（例如，使用历史数据、专家判断还是模拟）？
5. 您认为这些不确定性中有哪些是您可以通过获取更多信息来减少的（认知不确定性），而哪些是固有随机性的（变异性不确定性）？
6. 您的公司正在考虑一项新投资，有两个选择：
7. 选择A： 预期盈利 $500 万，但有 20% 的可能性亏损 $200 万。
8. 选择B： 预期盈利 $200 万，但有 5% 的可能性亏损 $100 万。
9. 计算每个选择的期望值。
10. 如果您的公司非常规避风险（非常不愿意承担损失），您会推荐哪个选择？为什么？
11. 如果您的公司倾向于承担风险以追求高回报，您会推荐哪个选择？为什么？